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戴尔创始人与黑石集团谈判 确保继续担任公司CEO

发布时间:2013-04-01 13:57:51作者:知识屋

北京时间4月1日消息,据国外媒体报道,消息人士周日透露,戴尔创始人迈克尔·戴尔(Michael Dell)正在与私募公司黑石集团进行谈判。只有黑石集团确保迈克尔·戴尔继续留任公司首席执行官,他才会考虑支持黑石集团提出的私有化要约。

另有消息人士透露,在最近几次与黑石集团负责戴尔私有化交易的高管--朱钦(Chinh Chu)和大卫·约翰逊(David Johnson)--的会谈中,迈克尔·戴尔明确表示,如果他能够保留有影响力的角色,他可能会支持黑石集团的私有化要约。目前,迈克尔·戴尔与黑石集团的谈判仍在继续当中,且未达成最终协议。

上月同意与私募公司银湖携手斥资244亿美元私有化戴尔的迈克尔·戴尔,正使用其15.6%的公司持股来保护他在公司中的角色。目前,戴尔正在对黑石集团和亿万富豪卡尔·伊坎(Carl Icahn)提出的私有化要约进行评估。有消息称,如果戴尔董事会确定黑石集团或伊坎的收购要约更好,且收购方禁止他在未来参与公司管理,迈克尔·戴尔可能会选择把持股全部兑换为现金,然后离开公司。收购方需向迈克尔·戴尔支付大约45亿美元现金。

消息人士透露,黑石集团此前曾假设迈克尔·戴尔不会参与己方的私有化交易。另有消息人士透露,银湖如今已开始考虑迈克尔·戴尔放弃与己方合作的替代方案。该消息称,迈克尔·戴尔并未向银湖透露最近与黑石集团举行会议的问题。

 

 

迈克尔·戴尔

 

迈克尔·戴尔

银湖资本

截至目前,戴尔发言人大卫·弗林克(David Frink)对此报道未置可否。银湖发言人夏洛特·麦克克拉姆(Charlotte McCrum)及黑石集团发言人彼得·罗斯(Peter Rose)均对此报道未置可否。

根据戴尔上周末发布的声明,黑石集团和伊坎提出的私有化要约,均好于迈克尔·戴尔和银湖提出的每股13.65美元的私有化要约。迈克尔·戴尔和银湖提出的要约,需要获得大多数股东的支持,已经招致公司外部大股东的批评,原因是收购价格过低。戴尔表示,该公司将向提出新私有化要约的第三方开放。

最初报价

黑石集团和伊坎提出私有化要约,意味着迈克尔·戴尔可能会失去对戴尔公司的控制权。按照迈克尔·戴尔的计划,他将把戴尔重组为数据中心设备和企业软件制造商--这样做无需得到公众投资人的详查。

与迈克尔·戴尔100%私有化的收购要约不同,黑石集团和伊坎的私有化提议并非完全私有化,而是允许当前股东保留部分股份。黑石集团给出的报价是每股至少14.25美元,同时联合了另外两家科技投资公司Francisco Partners和Insight Venture Partners。黑石集团并未给出私有化比例,但股东也可以选择全部出售其股份。伊坎的报价是每股15美元,私有化比例为58%。这样,当前股东可以保留少部分股份。根据该提议,伊坎将拥有公司24.1%的股权,戴尔最大外部股东东南资产管理公司将持有16.6%,另一主要投资者T. Rowe Price Group将持有9.3%。伊坎的私有化要约并不需要迈克尔·戴尔加入。

消息人士透露,黑石集团与迈克尔·戴尔的谈判属于建设性的。黑石集团已经向迈克尔·戴尔表明,并不打算替换他。早些时候曾有报道称,黑石集团曾与甲骨文联席总裁马克·赫德(Mark Hurd)进行接触,考虑让他来管理戴尔。

KKR和德太投资

消息人士透露,在去年8月银湖表示有兴趣通过杠杆交易私有化戴尔之后,迈克尔·戴尔曾向KKR联合创始人乔治·罗伯茨(George Roberts)致电,询问他是否有意参与这一交易。该消息称,迈克尔·戴尔与罗伯茨熟识多年。不过在对戴尔进行评估之后,KKR最终退出了这一交易。

该消息还称,迈克尔·戴尔在去年12月又与德太投资的庞德文(David Bonderman)和约翰·玛伦(John Marren)进行了会谈。不过德太投资两次拒绝了迈克尔·戴尔:一次是在去年,一次是在迈克尔·戴尔和银湖提出私有化收购要约后的“竞购条款期”(go-shop period)。该消息还称,KKR和德太投资是除黑石集团和银湖之外,惟一考虑对戴尔进行私有化的私募公司支持者。截至目前,KKR和德泰投资均对此报道未置可否。

大股东的建议

杠杆收购的问题由戴尔外部大股东东南资产管理公司率先提出。戴尔的委托声明书显示,去年6月15日,东南资产管理公司曾提议对戴尔进行部分的杠杆收购。戴尔创始人迈克尔·戴尔表示,将会对此进行考虑。如今,东南资产管理公司明确反对迈克尔·戴尔与银湖的私有化要约,称它低估了戴尔的真实价值。

委托声明书显示,去年7月17日,迈克尔·戴尔与银湖在参加美国科罗拉多州举行的《财富》头脑风暴时举行了会谈。双方安排在8月再进行会谈。去年8月中旬,迈克尔·戴尔向戴尔董事亚历克斯·曼德尔(Alex Mandl)表示,他对私有化公司很感兴趣,并咨询如何进行杠杆收购的问题。戴尔董事会对此持开放态度。8月底,戴尔发布的财报显示,公司营收为145亿美元,较董事会6月份预计的数值低出约8亿美元,较戴尔修订的预期低出3亿美元。

持续的谈判

戴尔在上周发布的委托声明书显示,戴尔与银湖的代表曾就收购价格问题展开了一系列的谈判,并最终在今年1月达成了协议。去年8月底,戴尔聘请律师事务所Debevoise & Plimpton LLP和投资银行摩根大通为顾问;9月初,该公司与迈克尔·戴尔、银湖和另外一家私募公司签署了保密协议。消息人士称,这家匿名的私募公司实质上就是KKR & Co.。

由于戴尔随后发布的财报令人失望,导致公司股价不断下滑。10月23日,当戴尔股价报收至9.35美元时,KKR & Co.和银湖提出了初步、非约束性的私有化要约。不包括迈克尔·戴尔的持股,银湖提出的收购要约价格为每股11.22美元至12.16美元。到了11月15日,戴尔再次发布了未达市场预期和自己预期的财报,导致公司股价大跌7.3%,创出8.86美元这一三年来的新低。从那时起,戴尔又聘请了高盛和波士顿咨询公司担任公司顾问。波士顿咨询公司的调研结果显示,戴尔营收仍将会下滑。该公司认为,在未来4年时间里,戴尔包括PC业务的部门营收将下滑100亿美元。该公司还预计,戴尔通过收购产生的回报率将低于公司此前的预期。

也是在11月,银湖和KKR & Co.提交了修改的收购价格。11月30日,迈克尔·戴尔向公司董事会表示,对私有化杠杆收购公司很感兴趣。他还表示,“将会提供其它资产用于完成这项交易。”

12月3日,高盛分析师在报告中建议,戴尔应当进行私有化杠杆交易,这也推动公司股价上涨4.4%,至10.06美元。同一天,KKR & Co.退出了私有化戴尔的交易,原因是PC市场存在极大的不确定性,且面临的竞争压力不断加剧。12月4日,银湖把收购价格调整为每股12.70美元。

迈克尔·戴尔在12月6日向董事会表示,如果作为上市公司采取这些措施,则将在股票市场上引起不良反应,因为这些措施会导致近期盈利能力下降、提高运营支出和资本支出,而且还会带来重大风险。委托声明书称,“迈克尔·戴尔坚持认为,部署这些措施需要额外进行投资,这可能会削弱戴尔的收益,并导致股价的进一步下滑。”12月10日,戴尔董事会告知银湖,必须大幅提升收购价格。当时,银湖表示需要寻求获得微软的财务资助。当月,私募公司德太投资也同戴尔签署了保密协议。

1月16日,也就是媒体开始报道迈克尔·戴尔欲私有化戴尔两天之后,银湖把私有化戴尔的每股价格上调至12.90美元。银湖得到了巴克莱银行、美国银行、加拿大皇家银行及瑞士信贷的财务支持,并确定获得微软20亿美元的投资。戴尔董事会仍对此价格感到不满,称将会支持每股13.75美元的收购价格。银湖随后回应称,不会把收购价格提升至每股13.25美元之上。不过到了1月底,银湖把收购价格提升至每股13.50美元。在迈克尔·戴尔把自己的持股估值降至每股13.36美元之后,银湖把收购价格提升至每股13.60美元。

通用电气

1月24日,戴尔顾问接到了黑石集团、东南资产管理公司和所谓的“战略伙伴A”的电话。消息人士透露,这个寻求获得戴尔金融服务部门的“战略伙伴A”,事实上就是通用电气。

2月4日,银湖把收购价格提升至每股13.65美元。同一天,戴尔董事会与银湖签署了最终协议,并规定了45天的“竞购条款期”。

迈克尔·戴尔已经表示,将对公司收到的所有选择进行评估。业内人士认为,银湖可能需要与戴尔其他高管签署聘用协议,准许他们对新公司进行投资。

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